Д.Р. ADR второго уровня

ADR второго уровня — это расписки, прошедшие листинг на биржах в США без привлечения капитала при условии регистрации по Закону 1934 г. Спонсируемые ADR второго уровня предусматривают представление в Комиссию части финансовой отчетности эмитента по стандартам, принятым в США, которые требуют более детальной информации о деятельности компании, чем законодательство соответствующей страны.
В рамках программ ADR второго уровня необходимо раскрытие подробной информации об эмитенте и предоставление финансовой отчетности по стандартам ГААП США. Также к эмитентам применяется Закон Сарбанеса-Оксли. ADR второго уровня могут быть включены в листинг Нью-Йоркской и Американской фондовых бирж и NASDAQ. В последние годы ADR второго уровня практически не выпускаются в связи с тем, что требования к отчетности эмитента совпадают с нормативами, предъявляемыми к выпуску ADR третьего уровня.

ADR третьего уровня размещаются через биржи США для привлечения капитала при условии регистрации по Закону 1934 г. Как и при выпуске ADR второго уровня, необходимо раскрытие подробной информации об эмитенте и предоставление отчетности по стандартам ГААП. На эмитентов также распространяется требования закона Сарбанеса-Оксли.
Третий уровень позволяет выпускать расписки на акции, которые только проходят первичное размещение. Это дает возможность привлечения прямых инвестиций. Существует два вида ADR третьего уровня: так называемые ограниченные ADR (restricted, RADR), которые разрешено размещать лишь среди ограниченного круга инвесторов, и распространяемые по открытой (публичной) подписке (public offer).
Для реализации выпуска открытых ADR третьего уровня требуется представить в Комиссию по биржам и ценным бумагам определенную финансовую отчетность по принятым в США стандартам бухгалтерского учета. ADR этого вида обращаются на рынке США наравне с американскими акциями и котируются на биржевом рынке и в системе NASDAQ.
По Правилу 144А программа может использоваться в том числе для увеличения капитала путем «частного размещения» депозитарных расписок среди квалифицированных институциональных покупателей; возможно освобождение от регистрации по Закону 1934 г. при выполнении требований Правила 12g3-2(b). В частности, Правило 144А при размещении ценных бумаг использовали НОВАТЭК и ЛУКойл.
Программы ограниченных ADR позволяют привлекать дополнительный капитал, при этом не требуется представление в Комиссию по ценным бумагам финансовой отчетности, принятой в США. ADR четвертого уровня, или ограниченные ADR, а в американском законодательстве их называют ADR, эмитируемые в соответствии с правилом 144-А. Программа может использоваться в том числе для увеличения капитала путем частного размещения депозитарных расписок среди инвесторов; возможно освобождение от регистрации по Закону 1934 г. при выполнении требований Правила 12g3-2(b). В соответствии с этим положением приобретать ADR-4 могут только «квалифицированные институциональные инвесторы», т.е. компании, которые инвестировали в ценные бумаги более 100 млн долл. Инвесторы могут совершать между собой операции посредством электронной системы Portal, которая входит в общенациональную систему NASDAQ.